盘点徽酒四大上市公司 除了营利双增还有哪些看点？

截止2019年4月29日晚间，安徽白酒四大上市公司2018年年报全部出炉，安徽四大上市公司合计营收177.59亿元，其中，古井贡酒实现营业收入86.86亿元，同比增长24.65 %;口子窖实现营业收入42.69亿元，同比增长18.50%;迎驾贡酒实现营业收入34.89亿元，同比增长11.17%;金种子酒实现营业收入13.15亿元，同比增长 1.89%。

此外，根据国家统计局信息，2018年纳入到统计范围的安徽省规模以上白酒企业112家，完成销售收入255.1亿。根据年报估计，安徽白酒四大上市公司省外市场营收预计在55亿元，安徽白酒二三线酒企的营收基本上都在省内。据此不难推测，安徽白酒企业省内市场贡献了近200亿的销售额，而安徽白酒市场整体容量在260亿左右。这一数据表明，在安徽市场省内品牌依然占绝对主导，外来品牌入皖不易。

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01、营利双增，时隔6年安徽白酒四朵金花再度全面向好

在行业深度调整之后，安徽白酒四大上市公司在2018年首次出现营收、净利润全面增长的良好局面。且在净利润层面，安徽白酒四大上市公司盈利能力进一步增强。2018年营收同比增长率为18.40%，净利润同比增长率却高达39.86%，达41.09亿元。

在年报中最值得关注的一大变化当属金种子酒，2018年金种子营收13.15亿元，同比增长1.89%。虽然增长的幅度不高，但这是金种子酒自2012年以来首次营收止跌迎来增长，这意味着金种子酒在蛰伏之后终于迎来了触底反弹。

有行业人士认为，这是金种子酒带来的一个明确的复苏信号，有利于继续提升金种子酒的市场信心。而通过市场观察发现，在这份反弹业绩背后，金种子酒已经悄然打好了产品升级的迭代战役。聚焦金种子年份系列的金种子酒，开始全面参与安徽省内100—300元价位段的市场竞争，这也是2019年一季度，金种子酒净利润同比增长21.45%的原因。

02、古井贡酒占比持续提升，一超多强或成定局

在2018年安徽白酒四大上市公司的年度营收中，古井贡酒以86.86亿元占比达48.91%，而在2017年古井贡酒占比为46.46%，2016年古井贡酒占比为45.17%，古井贡酒在安徽白酒四大上市公司中的比重持续提升。

在2019年一季度，古井贡酒营收再度暴增，同比增长43.31%，而同为中高端主导品牌的口子窖呈现个位数增长。安徽白酒从“双寡头”到“一超多强”的格局已经无可争议，并且这种“一超”的优势还在加速扩大。

在2017年之前，关于安徽白酒榜眼与探花的争夺一直十分胶着，但在2018年的年报中，口子窖在营收上领先了迎驾贡酒7.8亿元，安徽白酒四大上市公司的格局已经基本稳定。

但如果从省外数据对比来看，2018年，迎驾贡酒省外市场的营收占比约为40%，且省外市场营收增幅超过省内市场，其省外市场发展态势优势明显。从长远来看，当省内竞争遇到增长天花板的时候，迎驾贡酒在省外市场的弯道超越，将成为其保持“双增长”的重要保障。

从市场调研来看，迎驾贡酒在产品线上也基本完成迭代升级，同时迎驾贡酒抓住品牌聚焦下的“挤压式增长”机遇，加强了省内市场的攻势，通过六安、合肥等样板城市工程，生态洞藏系列开始进入放量阶段，生态洞藏系列未来有望取代金银星系列，成为迎驾贡酒的第一大单品。

03、安徽白酒四杰外拓加速，安徽白酒全国化进入快车道

长期以来，行业内都将徽酒板块与苏酒板块相比较，因为两者在品牌格局、消费习惯等多个方面都比较类似，江苏有“三沟一河”，安徽有“徽酒四杰”，但在洋河的带动下，苏酒板块在行业的影响力逐渐超过了徽酒板块。

有行业专家指出，从总体营收来看，2018年安徽白酒整体营收与2017年基本持平，表明了安徽白酒一线、二线品牌的增长，均是建立在其他品牌下滑的基础之上，还有更多向上发展的空间。随着行业集中度的加剧，未来的徽酒一二线酒企必须要走出去，发挥“向内而生”的挤压式增长优势。

面对这一情况，2018年，安徽白酒四大上市公司的外拓速度明显提升，并且外拓的方式各不相同。

古井贡酒以次高端战略产品古20为核心，在全国范围内以密集上市的方式，打出了中国龙布局次高端全国化大单品的战略气势。

口子窖采取的策略是鼓励省内龙头经销商外拓市场，寻求与重点经销商形成战略合作伙伴关系，将一批有思维、有实力、有队伍、有经验的省内经销商，陆续进驻省外重点市场。

迎驾贡酒则坚持聚焦核心市场、核心产品，强化客户分级细化管理，专注经营安徽、江苏和上海三个核心区域，推进经销商优胜劣汰，大力发展新经销商，经销商队伍持续壮大，报告期内省外净增加经销商 102 家。

金种子酒在战略调整之后的金种子酒再度重启省外市场，通过设立了省级运营中心模式，稳步推进江苏、江西、湖北、河南市场建设，为环安徽市场拓展奠定新格局。

有酒业资深人士指出，消费升级趋势下，安徽白酒还尚处于调整期，外来品牌的涌入，对安徽酒业版块强力挤压并提出挑战，其实这不仅仅是安徽白所面临的问题，也是白酒市场再次发生变化的预兆，但安徽白酒已经认识到外拓的必要性，并在全国化上率先走出了重要的一步，相信安徽白酒在下一个十年依然能够占据行业的C位。